Utbudet av obligationer inom tillväxtmarknader växer.

Publicerad 2 sep 2014

Obligationer i tillväxtmarknader –
ett växande utbud

Brett Diment är ansvarig för Emerging Market Debt – ränteprodukter i tillväxtmarknader – på Aberdeen Asset Management. Här svarar han på fem snabba frågor om hur han ser på utvecklingen för sin tillgångsklass under 2014 och om intresset för Frontier markets, de nya tillväxtmarknaderna.

Natalie Roghult
0
0
2014-06-30T11:51:00Z
2014-06-30T11:51:00Z
1
691
3667
Laika
30
8
4350
14.0

Normal
0

21

false
false
false

EN-GB
JA
X-NONE

/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:”Normal tabell”;
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:””;
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:11.0pt;
font-family:”Times New Roman”;
mso-bidi-font-family:”Times New Roman”;
mso-bidi-theme-font:minor-bidi;
mso-ansi-language:EN-GB;
mso-fareast-language:EN-US;}

Hur
har EMD-marknaden utvecklats under 2014?

Den
positiva utvecklingen för EMD fortsatte i början av året, för att sedan mattas
av framåt sommaren. Under 2013 pratades det mycket om sårbarheten inför externa
hotbilder. Uttrycket ”the Fragile Five” myntades av en analytiker på Morgan Stanley,
och omfattade fem bräckliga tillväxtmarknader – Turkiet,
Brasilien, Indien, Sydafrika och Indonesien. Den
bilden känns idag mindre relevant med tanke på de tydliga
förbättringar som har noterats i flera länders balansräkningar.

 

Nya
och framtida emissioner från mindre tillväxtmarknader som Kenya, Ecuador,
Jamaica och Republiken Kongo visar också på en stark efterfrågan
på statsobligationer. Med tanke på att investerare
söker avkastning inom många olika tillgångsklasser tror vi inte att efterfrågan kommer att minska framöver.

 

Statsobligationer eller
företagsobligationer, vad föredrar du?

Jag vill nog
inte välja. Mångfalden inom EMD som helhet har snabbt ökat
genom tillskott av en rad olika produkter. 
Basen för statsobligationer är sund då de flesta tillväxtmarknader
fortfarande kan visa upp högre tillväxt och starkare balansräkningar än många
utvecklade länder. Obligationsmarknaden domineras
inte längre av emissioner i amerikanska
dollar, sk hard currency, utan inhemska investerare har markant ökat i
betydelse och volymen på emissioner i lokal valuta är nu betydligt större.

 

Den starka tillväxten inom företagsobligationer, corporate bonds, ökar
på mångfalden ytterligare. Nettoeffekten blir en större stabilitet genom ett
minskat beroende av ombytliga utländska intressen, och fler inhemska
investerare med längre tidsperspektiv och högre tolerans för volatilitet. Många företag
kan erbjuda starka balansräkningar och låg belåningsgrad.  Att de dessutom ofta är attraktivt prissatta
jämfört med företag i utvecklade länder, borde tala för ett fortsatt bra år för
tillgångsslaget.

 

Vad är du mest orolig för när ni
bedömer utsikterna för tillväxtmarknader?

Enligt vår mening, kommer enskilda länders risker sannolikt att fortsätta att
oroa under året och de många politiska valen skapar förstås osäkerhet. Kinas roll
som världens största globala handelspartner gör att deras handlingar är väldigt
viktiga. Den kinesiska regeringens avsikt att minska likviditeten inom den
finansiella sektorn kan få en större negativ effekt än marknaden förväntar sig då
det verkar som den nuvarande administrationen kan tolerera en lägre ekonomisk
tillväxt än dess föregångare. Samtidigt tror vi att den underliggande
tillväxten kommer att vara solid och snarare bygga på konsumtion än statliga
investeringar. På lång sikt, bör tillväxtmarknadernas låga skuldnivåer, fördelaktiga
demografi och goda tillväxtutsikter fortfarande ge bra förutsättningar.

Många pratar om nya tillväxtmarknader, så kallade Frontier markets. Vad är din
syn?

Under lång tid sågs Frontier markets som en
ganska trist del av investeringsmarknaden, där tillväxten framför allt drevs av ett överflöd av råvaruresurser. Visst, en ihållande efterfrågan
på råvaror från både industriländer och utvecklingsländer som Kina
och Indien har gynnat många resursrika Frontier markets.  Men andra faktorer som t ex ökad
politisk stabilitet och nya, (politiskt) oberoende och väl styrda
institutioner har också bidragit till att driva en stark tillväxt i många länder utan stora
naturtillgångar 

Den fördelaktiga
demografin, med en ung växande befolkning,
har gjort att den arbetande delen av befolkningen kunnat försörja
den delen som inte är arbetsför, och dessutom
skapat utrymme för investeringar i ekonomisk
utveckling. Detta, i kombination med förbättringar av grundläggande infrastruktur
som vägar, järnvägar, energianläggningar och flygplatser, bidrar till att driva en
väl fungerande produktionsapparat, en effektiv fördelning av arbetskraft och bra transporter.

Aberdeen har över 20 års erfarenhet av att investera i tillväxtmarknader och i deras obligationsmarknader. I takt med
att likviditeten förbättras och riskpremierna går ned tror vi att obligationsmarknaden
i Frontier markets kommer att bli attraktiva, på samma sätt som
vi sett i mer mogna tillväxtmarknader, under de senaste decennierna. Jag tycker
definitivt att Frontier Markets är spännande men de
kommer att behöva tid för att komma ikapp de mer ekonomiskt
utvecklade länderna och passar långt ifrån alla investerare idag.

För mer information om hur Aberdeen ser på EMD och andra räntebärande investeringar besök gärna www.aberdeen-asset.se

 

Aberdeen Asset Management tillhandahåller inte sådan finansiell rådgivning som avses i lagen (2003:862) om finansiell rådgivning till konsumenter eller sådan investeringsrådgivning som avses i lagen (2004:46) om investeringsfonder

 

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet

• Om Aberdeen
• Aberdeen är en
  global kapitalförvaltare med mer än 2,500 medarbetare på plats i Europa, Asien
  och Amerika. Med rötter i Aberdeen i Skottland, är vi idag ett av Londonbörsens
  100 största bolag. Vi kännetecknas av vårt starka fokus på kapitalförvaltning –
  inom aktier, räntebärande investeringar, fastigheter och portföljer med flera tillgångsslag.
  Alla våra investeringslösningar bygger på okomplicerade, transparenta
  investeringsmetoder med fokus på egen analys och ett långsiktigt perspektiv.
  Per 30 juni 2014 förvaltade vi tillgångar värda mer än 400miljarder euro på
  uppdrag av institutionella och privata investerare.