Mikael Hanell är ansvarig förvaltare för Catellas småbolagsfond. Han har nyligen fått en A-rating från Citywire.

Publicerad 1 okt 2014

Koncentrerad stockpicking-strategi lyfte Catellas småbolagsfond


Catella Småbolagsfond, som tidigare hette Catella Sverige Select, bytte strategi för ungefär ett och ett halvt år sedan. Ut åkte de stora bolagen till förmån för mindre bolag med större tillväxtpotential. Antalet bolag i portföljen koncentrerades också. Sedan dess har fonden varit ledande inom sitt segment med en uppgång om över 40 procent.

– För oss handlar aktiv förvaltning om att våga välja de bolag vi tror allra mest på. Det är ett case-drivet sätt att jobba där vi följer bolagen på de mindre listorna noga. Urvalet är dessutom koncentrerat. När vi ändrade vår
strategi för ett och ett halvt år sedan så gick vi från 50 bolag till 35, säger
Mikael Hanell som är ansvarig förvaltare på Catella småbolagsfond och nyligen
fick en A-rating från Citywire för den riskjusterade avkastning som han
åstadkommit.

 

Inga
indexbegränsningar

Fonden har ett jämförelseindex, Carnegie Small Cap Net Return
Index, men förvaltarna är inte bundna till det utan står helt fria att välja
bort aktier i indexet, och kan även välja aktier som inte ingår i det.

 

– De begränsningar vi har handlar om att vi inte ska få för
hög exponering inom enskilda sektorer. Utöver det består vårt mandat i att välja
aktier med ett så pass lågt börsvärde att de antingen ingår i eller skulle
kunna ingå i ett svenskt småbolagsindex. Vi kan därför ta större positioner i mindre
bolag om vi tror på ett visst case. 10 procent av bolagen i vår portfölj har
ett börsvärde som är lägre än en miljard och en tredjedel understiger fem
miljarder.

 

Aktivt ägande som
främjar portföljbolagen

Mikael drar i sin förvaltning stor nytta av Catellas
affärsnätverk. Det kommer även bolagen som fonden investerar i till nytta. Ulf
Strömsten, Mikael Hanells parhäst i förvaltningen av fonden, brukar delta i
valberedningen i de bolag där fonden äger större positioner. Han påpekar att
styrelsen har en helt annan roll i ett mindre bolag än den har i ett större.

 

– De större bolagen har resurser att lägga på att bygga upp
en stab som servar ledningen med beslutsunderlag. I ett mindre bolag behöver
styrelsen bidra med kompetens på ett sätt som är mer ”hands-on”. Här hjälper
jag och Catella mer än gärna till genom vårt breda kontaktnät, säger Ulf
Strömsten.

 

– Det ska tilläggas, säger Mikael Hanell, att analysen av
företagsledningen är otroligt viktig för oss. Vi måste ha ett hundraprocentigt
förtroende för de som styr bolaget. Det här är företag som äger sin egen agenda
med innovativa produkter på nya marknader.

 

Fokus på IT,
läkemedel och konsumtionsvaror

På grund av sin inriktning har fonden en låg andel traditionell
tillverkningsindustri jämfört med andra Sverigefonder. Tonvikten ligger mer på IT,
läkemedel och konsumtionsvaror.

Vilka bolag tycker då Ulf och Mikael är extra intressanta
just nu?

 – Vi tror fortsatt på IAR som gör mjukvara för att programmera mikrochip. Deras kunder återfinns till stor del inom industriautomation, konsumentelektronik, läkemedelsteknik och telekommunikation. De är väl
positionerade inför framväxten av det som kallas ”internet of things”,
automatiserade industrisystem som kommunicerar globalt via nätet.  Ett annat aktuellt case är Sobi som är
specialiserade på dyra läkemedel mot sällsynta sjukdomar. Vi förväntar oss en
försäljningstillväxt för bolaget inom sex till nio månader. Vi tror också att
det här är ett detaljhandelsår och är positionerade för det, även om det inte
riktigt har kommit igång ännu. Återhämtningen i Europa kommer troligtvis att
vara driven av konsumtion snarare än investeringar, säger Mikael Hanell.

 

Viktigt gå in vid
rätt tillfälle

Förvaltarna Mikael Hanell och Ulf Strömsten är ständigt på
tårna för att hitta de mest attraktiva möjligheterna bland de mindre bolagen.
Fonden håller cirka 5 procent av sin förmögenhet i likvida medel för att snabbt
kunna agera när ett läge uppstår.

 

– A och O i vår förvaltning är att kunna identifiera lägen när
de bästa småbolagen är undervärderade. Då kommer vi in på bra nivåer i aktier
med stor potential för god avkastning på ett par års sikt – en potential som
många gånger överträffar de större bolagens kurspotential, avslutar Mikael
Hanell.