Kommer uppgången i USA att fortsätta? Amerikanska kapitalförvaltaren Legg Mason ger sin analys av marknaden.

Publicerad 1 apr 2014

Hur långt är det kvar till toppen?

Frågan på många investerares läppar är just nu hur länge uppgången i USA kommer att fortsätta. Richard Gillham, Managing Director på kapitalförvaltaren Legg Mason, ger sin analys av den amerikanska aktiemarknaden.

– Vi tror att det fortfarande finns mycket att hämta inom den amerikanska aktiemarknaden, säger Richard Gillham, Managing Director inom kapitalförvaltaren Legg Mason.

Han konstaterar att en kraftig nedgång ofta innebär en långvarig återhämtning och menar att marknaden i USA förmodligen befinner sig någonstans i mitten av återhämtningen.

Rimliga värderingar

En av de saker som talar för en långvarig uppgång i USA är enligt Richard Gillham värderingarna inom aktiemarknaden. Trots att värderingarna stigit under det senaste året så ligger de fortfarande på attraktiva nivåer med PE-tal runt 15-16 och det är ganska exakt ”fair value”. Han tillägger att det samtidigt finns anledning till att vara selektiv.

– Inom vissa branscher finns det höga värderingar men dessa är väldigt få. Jämför vi exempelvis värderingarna med de inför bubblan år 2000, så står de högt värderade aktierna för en försvinnande liten andel av marknaden, säger Gillham.

0
0
1
73
388
Laika
3
1
460
14.0

Normal
0

false
false
false

SV
JA
X-NONE

/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:”Normal tabell”;
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:””;
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:12.0pt;
font-family:Cambria;
mso-ascii-font-family:Cambria;
mso-ascii-theme-font:minor-latin;
mso-hansi-font-family:Cambria;
mso-hansi-theme-font:minor-latin;}

Han tillägger att aktierna inom S&P 500 idag handlas till
drygt 17 gånger sina årsvinster, för 2013, vilket kan jämföras med motsvarande siffra under år 2000 när de handlades omkring 30 gånger årsvinsterna. Nu
finns det inte heller några tecken på ogenomtänkta investeringar likt dem marknaden upplevde under början av 2000-talet. Företagens balansräkningar är tvärtom i toppskick med omkring 11 procent av kapitalet i kassa.

Liten risk för recession

Att amerikanska företag är eftertänksamma kring sina investeringar märks bland annat på deras rekordhöga vinstmarginaler. Richard Gillham konstaterar att företagen kan behålla höga vinstmarginaler förutsatt att ekonomin inte går in i en ny recession.

– Sannolikheten för en global tillbakagång är alltid omkring 20 till 25 procent men borde för tillfället vara relativt låg. Vi ser nu en synkroniserad återhämtning med positiva siffror från många håll, bland annat från Kanada, Sydkorea, Europa och Japan, förklarar Richard.

Han tillägger också att de senaste månadernas blandade statistik kring den amerikanska ekonomin delvis har förklarats av den kalla vintern i landet. Trots att
det kanske låter lite som en dålig ursäkt att skylla på vädret så var det trots
allt så att fabriker stängdes, anställda kunde inte ta sig in till jobbet, folk
gav sig inte ut för att shoppa etc. Det resulterade i en dämpad ekonomisk aktivitet. Nu väntas aktiviteten återigen tillta efter en ojämn utveckling under december, januari och februari.

Stigande räntor inprisade i marknaden
Blandade signaler kring utvecklingen gavs också under Federal Reserves räntemöte i mitten av mars. Mötet väckte en viss oro kring att räntorna nu väntas stiga i en snabbare takt, än vad som tidigare var väntat, i samband med nedtrappningen av tillgångsköpen. Räntenivåerna väntas nu ligga på en procent under slutet av 2015 för att sedan stiga till drygt två procent under 2016.

– Räntemötet var kanske inte FED-chefens bästa avseende att leverera konsekvent kommunikation, men marknaden reagerade trots det lugnt på informationen. Den tioåriga obligationsräntan flyttade endast upp ett par punkter och förblev stadig. Det tyder på att förväntningarna om stigande räntor till viss del redan är inprisade av marknaden, säger Gillham.

Samtidigt som Federal Reserve minskar sina tillgångsköp så

fortsätter många länder att föra en stimulerande politik. Inflationen inom de flesta länder är också låg vilket talar mot en eventuell vändning av konjunkturen.

Rapportsäsongen

Richard Gillham konstaterar att rapportsäsongen dragit igång för amerikanska bolag. Han berättar att många företagsledningar har reviderat ner sina vinstprognoser. Richard Gillham är nu övertygad om att många bolag kommer att överträffa marknadens ganska låga förväntningar.

0
0
1
58
309
Laika
2
1
366
14.0

Normal
0

false
false
false

SV
JA
X-NONE

– Sammantaget ser vi positivt på utsikterna för den
amerikanska ekonomin och vi ser inga tecken på att marknaden är på väg att
vända. Även om de största vinsterna förmodligen är bakom oss så ser vi
fortfarande en stor potential inom den amerikanska marknaden, säger Richard Gillham.

0
0
1
40
217
Laika
1
1
256
14.0

Normal
0

false
false
false

SV
JA
X-NONE

Hur långt är det kvar till toppen?

Frågan på många investerares läppar är just nu hur länge uppgången i USA kommer att fortsätta. Richard Gillham, Managing Director på kapitalförvaltaren Legg Mason, ger sin analys av den amerikanska aktiemarknaden.

Relaterade

Kommande events

INVESTERARBREVET PÅ FACEBOOK

Hur långt är det kvar till toppen?

Frågan på många investerares läppar är just nu hur länge uppgången i USA kommer att fortsätta. Richard Gillham, Managing Director på kapitalförvaltaren Legg Mason, ger sin analys av den amerikanska aktiemarknaden.

Dela på sociala medier

Relaterade

Prenumerera på Investerarbrevet:

Fyll i din e-post nedan

Kommande events

INVESTERARBREVET PÅ FACEBOOK