Schroders experter delar med sig av deras syn på räntemarknaden.

Publicerad 5 maj 2014

Globala räntepapper: Så investerar du när räntorna vänder uppåt

Hur bör investerare förhålla sig till den globala räntemarknaden när räntorna stiger? Vi har lyssnat på tre experter på investmentbanken Schroders.

När marknaden började normaliseras i
slutet av förra året inledde Federal Reserve en nedtrappning av sina obligationsköp. Nedtrappningen kommer att fortsätter under 2014 och sannolikt leda till långsamt stigande räntor. Om räntorna nu börjar stiga måste investerarna tänka
igenom sina räntepappersstrategier.  

0
0
1
110
584
Laika
4
1
693
14.0

Normal
0

21

false
false
false

EN-US
JA
X-NONE

/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:”Normal tabell”;
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:””;
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:12.0pt;
font-family:Cambria;
mso-ascii-font-family:Cambria;
mso-ascii-theme-font:minor-latin;
mso-hansi-font-family:Cambria;
mso-hansi-theme-font:minor-latin;
mso-ansi-language:EN-US;
mso-fareast-language:EN-US;}

Andy Chorlton,
portföljförvaltare på Schroders, menar att obligationsmarknaden påverkades av
nedtrappningen redan under 2013. I början
av året hade de flesta investmentbanker en positiv syn på aktier och en negativ
syn på obligationer. Denna syn på nedtrappningen och påverkan för marknaden är enligt Schroders förvaltare alltför förenklad – nedtrappningen är bara en av många faktorer som påverkar obligationer i bedömningen av utbud och efterfrågan. Investerare måste även väga in relativa
värden mellan sektorer och värdepapper, fundamenta och riskaptit. 

Öka innehavet av långa obligationer

Nedtrappningens relativa
påverkan på utbud och efterfrågan skiljer sig åt vid olika löptider. Det
finns en naturlig efterfrågan från pensionsfonder i den långsiktiga änden av
avkastningskurvan som sannolikt kommer att motverka effekterna av nedtrappningen. Det är inte lika enkelt att hitta naturliga köpare inom den fem-till tioåriga delen av avkastningskurvan vilket gör att det är svårare
att säga vad som kommer att hända inom dessa tillgångar.

0
0
1
82
438
Laika
3
1
519
14.0

Normal
0

21

false
false
false

EN-US
JA
X-NONE

/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:”Normal tabell”;
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:””;
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:12.0pt;
font-family:Cambria;
mso-ascii-font-family:Cambria;
mso-ascii-theme-font:minor-latin;
mso-hansi-font-family:Cambria;
mso-hansi-theme-font:minor-latin;
mso-ansi-language:EN-US;
mso-fareast-language:EN-US;}

 

Andy Chorltons tips till investerare är att överväga två saker vid investeringar i obligationer. Den första är att öka innehavet av långa obligationer och den andra är att överväga möjligheten att
investera i amerikanska kommunobligationer, så kallade ”municipal bonds”, och särskilt långa sådana.

– Med tanke på efterfrågan inom pensionsfonder så finns det en möjlighet för investerare att minska både ränterisken och volatiliteten i portföljen genom att öka investeringarna i långa obligationer. Kommunobligationerna är ett alternativ som ofta är bättre än sitt rykte, som blev något skamfilat i samband med Detroits och Puerto Ricos konkurser, säger Andy Chorlton.

Europeiska banker är intressanta

Scroders portföljförvaltare anser också att det finns intressanta möjligheter på flera områden inom högavkastande
obligationer. Bland annat tillväxtmarknadsobligationer har sålts ut till den
grad att deras värderingar blivit intressanta. Schroders förvaltare tycker sig också se en ökning av antalet bolag inom den
paneuropeiska marknaden som utfärdar högavkastande obligationer för första
gången, istället för att som tidigare låna pengar av banken.

– Många bolag med kreditriskvärderingarna B eller CCC fokuserar på att minska sin skuldsättningsgrad. Det kan bland annat vara värt att titta på bankfordringar med
sämre säkerhet – på grund av ändrade regler säljer många banker av sina mer
riskfyllda affärsenheter för att minska skuldsättningen i balansräkningen och
öka kapitaltäckningen, säger Wes Sparks, Head of US Taxable Fixed Income, på Schroders.

0
0
1
67
358
Laika
2
1
424
14.0

Normal
0

21

false
false
false

EN-US
JA
X-NONE

/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:”Normal tabell”;
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:””;
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:12.0pt;
font-family:Cambria;
mso-ascii-font-family:Cambria;
mso-ascii-theme-font:minor-latin;
mso-hansi-font-family:Cambria;
mso-hansi-theme-font:minor-latin;
mso-ansi-language:EN-US;
mso-fareast-language:EN-US;}

Han tillägger att amerikanska banker i regel redan minskat sin skuldsättning, men att tidpunkten kan vara god att investera i europeiska banker. Den ökade
regleringen gör att de europeiska bankerna säljer av underpresterande
tillgångar för att öka kapitaltäckningsgraden. Till skillnad från krisåret 2011
har europeiska banker blivit bättre finansierade, och Europeiska centralbanken
har blivit mer proaktiv.

Löptider är av stor betydelse inom tillväxtmarknader

Jim Barrineau, expert inom tillväxtmarknader på kapitalförvaltaren, konstaterar att lokala räntesatser inom tillväxtmarknaderna blivit attraktiva. Han tillägger samtidigt att investerare måste vara medvetna om att ränterisken ibland överstiger tillväxtmarknadsrisken och att investerare har högst
ränterisk inom statspapper utfärdade i utländsk valuta och inom högt värderade
företagsskuldpapper. 

– Investerare inom tillväxtmarknader bör fokusera på löptider och på att undersöka alla möjligheter inom marknaden, inte bara den mest likvida delen. Under de senaste månaderna har vi sett hur många småsparare sålt av sina innehav medan institutionella investerare i större utsträckning behållit sina investeringar. Nu börjar vi se en vändning och de första tecknen på en stabilisering även hos småspararna. Det kan hjälpa till att göra tillgångsslaget mindre volatilt, säger Jim Barrineau. 

 

0
0
1
174
926
Laika
7
2
1098
14.0

Normal
0

21

false
false
false

EN-US
JA
X-NONE

/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:”Normal tabell”;
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:””;
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:12.0pt;
font-family:Cambria;
mso-ascii-font-family:Cambria;
mso-ascii-theme-font:minor-latin;
mso-hansi-font-family:Cambria;
mso-hansi-theme-font:minor-latin;
mso-ansi-language:EN-US;
mso-fareast-language:EN-US;}

• Intresserad av investeringar i räntepapper?
• Ta del av hela rapporten på Schroderstalkingpoints.

0
0
1
74
397
Laika
3
1
470
14.0

Normal
0

21

false
false
false

EN-US
JA
X-NONE

/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:”Normal tabell”;
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:””;
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:12.0pt;
font-family:Cambria;
mso-ascii-font-family:Cambria;
mso-ascii-theme-font:minor-latin;
mso-hansi-font-family:Cambria;
mso-hansi-theme-font:minor-latin;
mso-ansi-language:EN-US;
mso-fareast-language:EN-US;}

0
0
1
85
451
Laika
3
1
535
14.0

Normal
0

21

false
false
false

EN-US
JA
X-NONE

/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:”Normal tabell”;
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:””;
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:12.0pt;
font-family:Cambria;
mso-ascii-font-family:Cambria;
mso-ascii-theme-font:minor-latin;
mso-hansi-font-family:Cambria;
mso-hansi-theme-font:minor-latin;
mso-ansi-language:EN-US;
mso-fareast-language:EN-US;}