Aberdeen Asset Management anser att företagsobligationer på tillväxtmarknader är fortsatt intressanta.

Publicerad 1 nov 2013

Fortsatt intressant med företagsobligationer på tillväxtmarknader


Synen på tillväxtmarknader har under året blivit mer negativ i takt med att oron för tillväxten och den politiska stabiliteten kopplat sitt grepp om investerarna. Aberdeen Asset Management anser dock att oron kan komma att visa sig överdriven då grundförutsättningarna för tillväxt fortfarande finns på plats.

Esther Chan, portföljförvaltare på Aberdeen Asset Management och specialiserad på företagsobligationer på tillväxtmarknader, så kallade Emerging Markets Corporate Bonds, utvecklar resonemanget och reder ut begreppen om olika typer av
räntefonder på tillväxtmarknader. Hon förklarar också varför just företagsobligationer
på dessa marknader kan vara intressant och vilka risker sådana placeringar kan
innebära.

Aberdeen ser positivt på tillväxtmarknader trots
det här årets negativa signaler. Hur
kommer det sig?

Aberdeen är en långsiktig
investerare som arbetar med aktiv förvaltning. Det ger oss större frihet att
bortse från index och övergående svängningar. På medellång till lång sikt tror
vi att obligationsmarknaden i tillväxtmarknader kommer att återhämta sig från
nuvarande stressfaktorer och utvecklas positivt. De underliggande förutsättningar som goda naturresurser,
gynnsam demografi och låg skuldsättning i kombination med finanspolitiska
reformer och företagsreformer finns på plats i många länder och kan leda en
långsiktig strukturell utveckling.

Vad är egentligen
EMD Local Currency, EMD Hard Currency och EMD Corporate Bonds?

Lite förenklat kan man
prata om tre kategorier inom räntefonder på tillväxtmarknader. Dels
statsobligationer på tillväxtmarknader som ges ut i lokal valuta (local
currency). Dels statsobligationer som är utgivna i
valutor från utvecklade marknader (hard currency), främst amerikanska dollar och
euro. Det tredje alternativet är företagsobligationer (corporate bonds). I
likhet med företagsobligationer på utvecklade marknader, är
företagsobligationer på tillväxtmarknader utgivna av börsnoterade företag som
vill skaffa kapital både via börs och privata marknader.


Esther Chan, portföljförvaltare inom Aberdeen Asset Management.


Vad gör just företagsobligationer intressanta på tillväxtmarknader?

Tillväxtmarknaderna har generellt
en lägre belåningsgrad än utvecklade länder, vilket även gäller företag. Vidare
har företag och banker som klarat den senaste finanskrisen nu god erfarenhet av
att driva verksamhet. De förstår kapitalmarknadernas volatilitet och kan
företagsstyrning. Det är lärdomar som kommer att vara till god hjälp de
närmaste åren.

 

Marknaden för
företagsobligationer har också vuxit och i takt med att den blir större, mer
likvid och mer transparent lämpar den sig för allt fler investerare. De senaste sex
åren har det samlade värdet på emissioner av företagsobligationer, inklusive i
halvstatliga bolag, överstigit 1 200 miljarder USD, vilket är nästan tre gånger
så mycket som emissionsnivån för statsobligationer. (Källa: JP Morgan, januari
2013).

 

Slutligen erbjuder företagsobligationsfonder på tillväxtmarknader goda diversifieringsmöjligheter både i förhållande till
aktiefonder i samma geografiska områden och till obligationsfonder på utvecklade
marknader. 

De kan absolut ha en plats i många investerares portföljer.

 

Vad är då riskerna med
företagsobligationer på tillväxtmarknader?

Dels måste innehavare av
företagsobligationer på tillväxtmarknader ta ställning till specifika frågor om
likviditet och obligationsstruktur. Företräde till kassaflöden är avgörande för
att fastställa utfall med avseende på inställda betalningar och återvinnande.
Det handlar om obligationens ställning i företagets struktur, vilket kan vara
mer komplicerat att identifiera i företag i tillväxtmarknader. Dels ligger
redovisningsstandarder och bolagsstyrning i dessa marknader fortfarande ofta
något efter utvecklade ekonomier. Det krävs därför att våra förvaltningsteam gör omfattande analyser av varje företagsobligation och marknaden den finns på,
säger Esther. 

 

Vad är Aberdeens
styrka när det gäller företagsobligationer på tillväxtmarknader?

Aberdeen har många års
erfarenhet av att investera både i obligationer och aktier på tillväxtmarknader. Vi har specialister med särskild inriktning på
företagsobligationer på dessa marknader men vi har också ett nära samarbete
med aktieteamet. Tillsammans analyserar
vi varje år omkring 1 000 företag på tillväxtmarknader. Det är en av våra
viktigaste konkurrensfördelar, avslutar Esther.

 

För mer information om
Aberdeens fonder, besök gärna aberdeen-asset.se/emdcb

 


  • Aberdeen Asset Management – Simply Asset Management
  •  
  • Aberdeen är en oberoende
    kapitalförvaltare. Från att ha börjat som ett utköp av ledningen i Aberdeen,
    Skottland, år 1983, är vi idag ett av Londonbörsens 100 största bolag med
    verksamhet på plats i över 23 länder i Europa, Asien och Amerika. Vi definieras
    av vårt klara fokus på kapitalförvaltning, inklusive aktier, räntebärande
    investeringar, fastigheter och portföljer med flera tillgångsslag. Alla våra
    investeringslösningar drivs av vårt engagemang för okomplicerade, transparenta
    investeringsmetoder med fokus på egen analys och ett långsiktigt perspektiv. Per den 30 juni 2013 förvaltade vi tillgångar värda cirka 245 miljarder euro på uppdrag
    av institutionella och privata investerare.
  •  
  •  
  • Aberdeen Asset
    Management tillhandahåller inte sådan finansiell rådgivning som avses i lagen
    (2003:862) om finansiell rådgivning till konsumenter eller sådan
    investeringsrådgivning som avses i lagen (2004:46) om investeringsfonder.

Bottom of Form